비영구적 손실 계산기

손실은 어디에서 생기는가

고정 곱 방식의 풀은 두 토큰을 같은 가치로 보유합니다. 한쪽이 오르면 차익거래자가 시장 가격과 같아질 때까지 그 토큰을 풀에서 사 가므로, 풀에는 오른 자산이 줄고 오르지 않은 자산이 늘어난 상태가 남습니다. 결국 항상 부진한 쪽으로 재조정됩니다. 이것이 비영구적 손실입니다. 수수료도 해킹도 아니라, 움직이는 가격에 맞서 자동 재조정이 반복되는 산수의 결과입니다.

비영구적이라고 부르는 이유는 가격 비율이 처음 수준으로 돌아오면 손실이 사라지기 때문입니다. 다른 비율에서 출금하는 순간 영구적 손실이 되며, 실제로는 대개 그렇게 됩니다.

숫자는 대부분의 예상보다 나쁩니다

한 토큰이 다른 토큰 대비 2배 움직이면 비용은 약 5.7%%입니다. 4배면 20%%, 10배면 약 42%%입니다. 이는 아무것도 하지 않았을 경우 대비 손실이며, 두 토큰이 모두 올랐는지 여부와 무관합니다. 중요한 것은 둘 사이의 비율뿐입니다.

수수료가 그 대가입니다. 이 계산기는 둘을 상계해 순 결과를 보여줍니다. APR 20%%를 주는 풀은 90일에 약 5%%를 벌어 2배 격차는 메우지만 4배 격차는 메우지 못합니다. 변동성 큰 페어에서 광고하는 APR은 정작 그 광고의 근거가 되는 가격 격차를 감당하지 못하는 경우가 많습니다.

유동성 공급이 합리적인 경우

스테이블코인 페어나 서로 비슷하게 움직이는 자산은 가격 격차가 작아 수수료 수익이 거의 그대로 남습니다. 변동성 큰 페어는 정말로 높고 지속적인 수수료 수익이 있어야 할 만합니다. 두 토큰 중 하나에 방향성 견해가 있다면, 오를 때 그것을 체계적으로 팔아버리는 풀에 넣기보다 직접 보유하는 편이 보통 낫습니다.